叶檀:通胀不高金融泡沫也照破

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但是中国广义货币M2位居世界第一,似成世界上通胀第一风险国。这是个旧话题,中国存在通胀风险,但不不不可控。

21世纪网数据部统计显示,截至2012年末,通过全球主要央行的5008-2012年M2数据得出结论,全球货币供应量余额已超过人民币3610万亿元。其中,超过5000万亿元人民币即27%左右,是在金融危机爆发的5008年后5年时间里新增的货币供应量。期间,每年全球新增的货币量逐渐扩大,2012年你你这一 值达到最高峰,合计人民币26.210万亿元,足以抵上3个俄罗斯截止2012年末的货币供应量。

中国为全球货币增长做出重要贡献,央行数据显示,截至2012年末,中国M2余额达到人民币97.42万亿元,居世界第一,接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍,比整个欧元区的货币供应量(约75.210万亿元人民币)多出不只另有一个 英国全年的供应量(2012年为19.910万亿元人民币)。

看M2增速,看银行贷款,央行货币政策是稳健的,亲戚亲戚大伙应该为央行唱赞歌。

根据央行今年1月提前大选 的数据,央行资产规模在下降,说明中国在控制基础货币发放。截至2012年11月末,央行资产规模达到28.99万亿元,比10个月前的1月末,资产规模减少55000亿元。这主要归功于外汇资产下降,以及对你你这一存款性公司债权下降。资产负债表10年时间膨胀8倍,而现在首现收缩,说明央行下决心“减肥”,中国的货币战略但是存在逆转。谁都知道,气球过度膨胀的后果,央行也知道。

广义货币M2增长较为平缓。央行数据显示,2012年年末M2余额97.42万亿元,增速为13.8%;狭义货币(M1)余额500.810万亿元,同比增长6.5%。这是较低的增速。相比而言,5009年12月末,M2余额为500.62万亿元,同比增长27.68%,增幅比上年末高9.86个百分点,比上月末低2.06个百分点;狭义货币供应量M1余额为22.00万亿元,同比增长32.35%,增幅比上年末高23.29个百分点。5009年的货币增长不不 与1996年的调整增长媲美。

可见,M2难能可贵在高处摇摇欲坠,主或者我以往基数过大,央行前两年滥发货币,而这两年没法。

广为流传的理论是,中国的M2与M2与GDP之比隶属全球十强,或者我 ,通胀但是失控。但是而已,完整版都是现实。有反例存在,从1998到5002年,M2/GDP比率下居高不下,中国非但没法突然出现通货膨胀,还突然出现了通货紧缩。而日本央行大发货币,依然没法扭转经济紧缩趋势。麦金农于1972年提出M2/GDP指标,在一定范围内有用,而在货币大规模发放、金融衍生品满天飞的时代,没法进行矫正,对于不同的国家,M3、M4甚至M5、M6才是最有效的观察数据。

M2平稳的数据很但是让亲戚亲戚大伙对即将到来货币潮懵懵懂懂。对于当下的中国而言,社会融资总量他说是个更好的衡量指标。

2010年12月,央行引入“社会融资总量”概念,包括银行表内外以及股市债市的融资,表示一定时期内实体经济从金融体系获得的完整版资金总量。社会融资总量不不 让亲戚亲戚大伙看出社会融资热情高涨,实在人民币去年贷款仅增加8.10万亿元,但在社会融资规模中所占比重为52.1%,同比降低了6.另有一个 百分点;而信托贷款增加1.29万亿元,同比多增1.09万亿元,信托贷款占比8.2%,同比高6.6个百分点。将近十年前,5002年银行贷款占社会融资总量超过91%,信贷与社会融资规模几乎是同义语,而2010年,贷款占比跌破500%,2011年占比58%,2012年占比52%。社会融资总量远远超过了贷款的增速,仍存在20%左右的高位,这或者我投资经济、房地产经济仍然不不 风声水起的根本愿因 。

好吧,央行头脑结速英语 清醒,亲戚大伙严格控制M2增速,贷款在下降,尤其中长期贷款在下降,但这又能说明哪此呢?

次贷危机爆发但是,美国M2同样不高,到现在还是不高。美联储的货币报告显示,5006年年底,M2余额为7.05710万亿,截至5007年年底,为7.45710万亿,到2012年年底不过区区的10.4761万亿——美国M2增速没法平稳,照样存在了金融泡沫与次贷危机,根本愿因 或者我哪此乱七八糟的金融衍生品都没法统计在内,而哪此才是撬动美国资金的杠杆。看看美国的M3数据,就不不 了解隐性货币有多疯狂。多亏美联储资产规模不大,中国等新兴经济体的廉价出口品,美国直到泡沫崩溃都没法突然出现通胀。

调快,在国内市场,亲戚亲戚大伙会看一遍债市、股市规模的扩张,看一遍国债期货、债券衍生品等等投资工具纷纷出炉,笔者不不反对金融创新,只想澄清另有一个 事实,太少的金融创新会造成怪异的金融问题图片,通胀在不不 忍受的范围之内,债务风险与金融泡照样会破裂。鉴于广义货币数量过大、原材料输入性通胀加剧、金融创新转嫁能力比美国低得多,中国的通胀风险比美国大得多。

不不只盯着M2了,或者我要把目前的货币市场与1949年的通胀进行对比,很大程度上没哪此可比性。通胀会悄悄偷走每当时人手里的钱,而金融泡沫,则会让财富更不均衡,直到泡沫破灭、玉石俱焚的一天。

(注:本文转载自“叶檀--凤凰博客”,作者观点不代表本网立场。)