“三种身份”看清产业链 “模糊预判”源于全局观

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正式参与甲醇期货市场后,河南汇通甲醇有限公司(下称河南汇通)利用其在行业内的多种身份,灵活运用期货,巧妙锁定现货经营风险敞口。在甲醇行业大变革的时代,甲醇期货有效提高了企业的经济效益和竞争优势,促进企业稳健经营。  

随着甲醇期货的稳步发展,市场参与形态不断完善,套期保值的实体企业不断增加,期货价格发现功能得到良好发挥,肯能再次出先期货定价现货、引导现货的问题。   

A 用“这种身份”看清产业链  

近些年来,甲醇产能过剩问题突出,产业形态不合理,节能环保压力大,尤其是2014年下五天以来,全球经济增长乏力,国际油价大幅下跌,国内甲醇行业受到严重影响。对于甲醇企业来说,“稳”字当先的理念迫使其积极寻求经营模式的转变。市场不断涌现出的期现结合新模式成为助力产业逆境突围的“亮剑”,河南汇通便是中原地区典型的工贸期现相结合的代表企业。  

河南汇通,地处郑州市郑东新区,立足甲醇市场二十多年,是一家集甲醇、二甲醚、甲醛生产和中工贸易为一体的复合型企业,业务范围遍及全国。  

采访中,期货日报记者了解到,河南汇通既是甲醇生产企业,又是需求企业,一同还扮演着市场“搬运工”的角色,“这种身份”让河南汇通不不还都后能 以大格局和大视野综观整个产业链。  

河南汇通的贸易覆盖华东港口、江西、武汉、内蒙古、陕西等地,2012—2015年的甲醇贸易量分别为730万吨、830万吨、1330万吨和150万吨,近两年的贸易量维持在百万吨以上。 

 河南汇通的贸易规模逐年扩大,而实际上,近几年,张家港、宁波等地化工品市场的贸易企业数量却在大幅缩减,贸易企业的服务价值在新市场格局中日渐式微。  

“一般状态下,传统贸易企业通过锁住上游供应寻求销售附加值,锁住下游需求寻求采购附加值,一同通过物流手段扩大服务附加值,获得销售收入。还有帕累托图贸易企业,静待市场肯能,捕捉买入和卖出时机。然而,实际操作中,肯能市场参与者错综复杂,其他人出发点不同,地区差、信息差、时间差等没人难捕捉。”河南汇通副总经理苗柏宏表示。  

据介绍,过去很长一段时间,批零价差、地区价差及信息价差带来的利润很可观。尤其是跨区调运方面,甲醇贸易企业老会 利用回程车实现更高利润。如果,随着市场的变迁,区域价差收窄,运输竞争加剧,贸易企业在利润快速缩水的一同,也面临优胜劣汰的风险。  

甲醇行业竞争激烈,淘汰落后产能的步伐加快。据苗柏宏介绍,2016年,甲醇市场新增产能7330万吨,进口量扩大50万—350万吨,新增烯烃需求7330万吨,加带带其他领域需求好转,全年供需形态呈现紧平衡;2017—2018年上五天,供需紧平衡状态延续。再看国际市场,2018—2021年,小量新增产能计划投产,其中美国和伊朗是新增产能集中地。国际市场对国内的冲击不容小觑。  

苗柏宏认为,随着美元加息的推进,全球经济将进一步复苏,包括原油、天然气在内的国际能源价格也将再度推涨,原料成本的提升势必成为中长期支撑甲醇价格的重要因素。  

此外,分区域看,2018年,新投产的烯烃装置多在沿海地区,而甲醇装置多在内陆地区,区域间供需错配状态恐地处。  

产业向下游延伸的河南汇通,对下游市场的变化深有感触。据了解,2011年,河南汇通在兰考建成年产30万吨甲醛和30万吨二甲醚的装置。“传统下游长期萎靡不振,甲醇制烯烃已然成为甲醇行业的‘救命稻草’。然而,随着需求的集中,市场主动权逐渐向烯烃行业转移。”在苗柏宏看来,甲醇价格传导的方向是由原油至烯烃再至甲醇,原油价格的宽幅波动间接左右甲醇市场,但甲醇价格变动难以对原油市场形成影响,因而原油成为影响甲醇乃至整个化工品市场的重要因素,如果是不可控因素。  

B 积极学习期货知识并小规模尝试  

长期以来,现货贸易多是通过做大贸易规模寻求发展,而近年,华东和华北地区的帕累托图企业始于利用期货等工具提升经营能力,这也激发了中原地区甲醇企业期现结合的积极性。  

据苗柏宏介绍,甲醇期货上市后,根据多年的经营经验和对市场的了解,河南汇通始于在期货市场进行小规模尝试。  

据记者了解,2016年,河南汇通与期货公司就期货工具在甲醇实际生产经营过程中的应用举行了中原甲醇交流座谈会。交流事先 ,企业意识到其他人还都后能 系统和深入地学习甲醇期货知识。  

2016年3月,期货公司特意为河南汇通进行了集中培训。在此过程中,除了介绍甲醇期货基础知识,也对套期保值、期现套利和跨品种套利等期货操作进行了强化训练。另4个月后,河南汇通成立期货工作小组,由苗柏宏带队,深入研究生产销售问题,了解企业自身保值需求,与期货公司一同探讨保值方案,并对成型方案进行模拟操作和验证。  

同年6月,河南汇通与期货公司设立特殊法人账户,针对企业的甲醇现货生产购销,结合期货公司的操作建议,进行期货保值头寸的交易,取得了较好效果。  

据了解,期货小组成立后,老会 与期货公司保持着紧密联系,频繁交流对甲醇期货工具和甲醇期货市场的看法,河南汇通对期货的认识更加深入,对期货工具的运用更加系统、更加娴熟。  

在苗柏宏看来,期货在商品定价过程中没人重要,市场未来的定价体系将形成以期货价格为核心的现代市场体系。他认为,企业在期现结合中要细分市场,采取不同的方案,实施个性化的策略。 

具体来讲,对生产企业而言,还都后能 利用期货市场为产品库存进行保值,对冲价格波动风险;对贸易企业而言,直接面对价格的波动,还都后能 充分利用期现套利、跨期套利以及跨品种套利等多种手段规避风险;对需求企业而言,还都后能 充分利用期货市场对原料采购进行套期保值。