马光远:银行“钱荒”会引发金融危机吗?

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我同意不要 不要 人的说法:6月20日注定要成为中国银行业发展历史上里程碑意义的一天:什儿 天,被视为流动性风向标的上海银行间隔夜利率历史上首次超过10%,报13.4440%,飙升578.40个基点; 1周利率亦首次突破10%,大涨近1000个基点,达到11.0040%。尽管在6月21日,什儿 另另一一四个数字都大幅下降,但由此引发的中国银行业一个劲 跳出“钱荒”的震荡波却并未消退。

事实上,中国银行间市场资金短缺可能性持续了两周之久,以前很少超过3%的隔夜拆借利率,6月初以来一个劲 维持在5%左右的水平,后后分别在6月7日和8日飙升至8.2940和9.5810的高位,在经历短期回调以前,终于在6月20日冲上了13.444%的被称之为“爆表”的水平。根据业界的说法,每年年中可能性季末,为应对监管层的监管要求,银行全是一个劲 跳出暂时的资金紧张,但在以前的年份,央行为了缓解流动性,会配合商业银行增加货币供应,但在今年资金紧张的以前,央行不仅这么施以援手,反而一方面一再强调货币政策的“稳健”,被委托人面在资金紧张的一同,继续发行央票,在市场“抽血”。很显然,这是比“钱荒”更令各个银行恐惧的举动。

对于央行的举动,市场充满了抱怨和不解,笔者关注到,各大投行全是渲染中国银行的“钱荒”事件,以致于谣言和小道消息满天飞,继以前传出的光大和兴业银行一个劲 跳出资金违约的传言以前,市场上盛传作为主要资金拆借来源的四大行之一中国银行也一个劲 跳出了1000分钟违约,引发了市场更大的恐慌。不要 不要 评论者认为,降低中国银行业的资金杠杆和提高资金使用强度的努力是对的,但这么一剂猛药把银行给药死。在资金普遍紧张的请况下,央行应该释放流动性救市而全是听之任之。瑞银证券在给客户的邮件中写道,若央行还不救市,最紧张的以前还这么到来,会看见更高的利率,一个劲 持续到7月初,最终是是因为的结果,一是最先爆仓的是次要基金公司的短期货币市场产品;二是变慢传导至票据市场,利率飙升,影响实体经济;三是影响企业融资成本,给经济增长带来重重一击。

显而易见的是,什儿 “逼宫式”的分析并这么抓住问题报告 的要害。面对中国银行业的“钱荒”,央行要无须释放流动性救市的关键是首先搞清楚“钱荒”的是是因为,是流动性真正不足,还是商业银行被委托人“干了坏事”?一一另另一一四个不可公布的事实是,今年年初广义货币供应增速目标是13%,而截至5月末,我国M2余额是104.21万亿元,同比增长15.8%,与此一同,前八个月社会融资规模也高达9.11万亿元,同比增加了3.12万亿元。总体货币供应并这么人为收紧,将“钱荒”的责任推给央行,显然找错了对象。